El EMAE de agosto dejó a la economía a medio camino del rebote que todos esperaban

La economía argentina arrancó el segundo semestre con el pie casi sin moverse. El Estimador Mensual de Actividad Económica (EMAE) que publica el INDEC mostró en agosto una suba mensual de apenas 0,1%, una cifra a todas luces insuficiente como para recuperar la caída de 2,9% que se había registrado en julio y que había encendido las alarmas en oficinas, fábricas y talleres de todo el país. En la comparación interanual, es decir frente a agosto de 2025, la actividad retrocedió 1,7%, mientras que la tendencia-ciclo no registró variación, lo que confirma que no se trata de un tropiezo aislado sino de una dinámica que sigue sin encontrar piso.

Se trata, en definitiva, del cuarto mes con resultado positivo en términos mensuales dentro de 2025: los anteriores habían sido enero, con 0,3%; marzo, con un fuerte 2,6%; y junio, con 0,8%. Aun sumando esos repuntes, en el acumulado de enero a agosto la actividad lleva un alza de 1,2% frente al mismo período del año pasado, un número magro si se tiene en cuenta el esfuerzo fiscal y monetario que se viene realizando desde principio de año.

Cincos sectores tiran, diez caen

El panorama que muestra el EMAE es el de una economía francamente partida. De los quince rubros que integran el indicador, cinco crecieron en la comparación interanual, mientras que los diez restantes cayeron, una mayoría que no admite lecturas optimistas. Entre los que mostraron avance se destacan Explotación de minas y canteras, con una suba interanual de 11,1%, y Electricidad, gas y agua, con 4,3%; a ellos se sumó Hoteles y restaurants, con 3,1%. Sumados, aportaron 0,6 puntos porcentuales a la variación interanual del indicador, un aporte que no alcanzó a compensar la sangría del resto.

Del lado de las bajas, Pesca fue el rubro con mayor retroceso, con una caída interanual de 15,7%. Pero los que más pesaron sobre el resultado general fueron Industria manufacturera, que retrocedió 3,2%, y Comercio mayorista, minorista y reparaciones, que bajó 3,5%. En conjunto, esos dos sectores le restaron 0,9 puntos porcentuales al índice, poniendo en evidencia que la pérdida de poder adquisitivo y la retracción del consumo ya se están sintiendo en las pymes y en los comercios barriales.

“Lo que se vio en agosto fue mucho peor de lo esperado, porque el mercado anticipaba un rebote más pronunciado después de la caída de julio. La debilidad de la industria y el comercio refleja las dificultades que atraviesan los sectores ligados al mercado interno, con consecuencias sobre la producción, el empleo y los ingresos.”CEPEC

Cinco rubros crecen, diez retroceden

• Explotación de minas y canteras: +11,1% interanual
• Electricidad, gas y agua: +4,3% interanual
• Hoteles y restaurantes: +3,1% interanual
• Industria manufacturera: -3,2% interanual (mayor peso sobre el indicador)
• Comercio mayorista, minorista y reparaciones: -3,5% interanual (mayor peso sobre el indicador)
• Pesca: -15,7% interanual (mayor retroceso porcentual)

Desde el CEPEC, centro que suele ser consultado para leer el termómetro de la actividad, el resultado fue calificado como mucho peor de lo esperado, dado que buena parte de las proyecciones privadas anticipaba un rebote más claro después del derrumbe de julio. A la serie desestacionalizada no le dio para mostrar un salto genuino y, lo que es más llamativo, las cifras de julio tampoco tuvieron modificaciones relevantes en esta revisión, lo que descarta de plano la hipótesis de que el dato duro se haya suavizado con ajustes técnicos posteriores.

Queda a la vista un interrogante que atraviesa la nota entera y que conviene instalar sin levantar el dedo del renglón: mientras cinco sectores crecen empujados por dinamismos puntuales, la industria y el comercio, que son los que más empleo y más ingresos mueven en el conurbano y en el interior, siguen retrocediendo mes tras mes. La pregunta de fondo es quién se termina quedando con la diferencia entre el 0,1% que midió el INDEC y el golpe que reportan los mostradores, las fábricas y los talleres, una diferencia que, por ahora, la están pagando los trabajadores y las pequenas patronales.